就像一根冰棍在阳光下的融化速度，从180亿到129亿，直至2023年6月27日揭蛊的97.56亿，前后20个月，浙商银行以提升资本充足率名义展开的A股配股计划，实际到手金额已整整缩水54.2%。

而当601916停牌六个交易日后再次面对投资者，2.52元/股的开盘表现较2019年深秋其从港股回归时4.94元/股的发行价格，也足足蒸发了49%。

(资料图)

“Sizzles”——或许，此刻无论端坐杭州城中的浙商银行一干新高管，还是身家不俗的民企股东，还可能包括不少“小散”们，内心深处正如同此前不少外媒形容端午节期间中国频发高温红色预警的用语——滋滋冒油。

奉承话还是要说，自家之辛苦也必须表一表。所以，当日下午四点半后发出的那封官方感谢信中，才意味深长地道一句——甘瓜抱苦蒂，美枣生荆棘。来自后汉魏晋时代佚名氏的古诗果真文采斐然，只很少有人会留意到原诗却还有后两句——利傍有倚刀，贪人还自贼。虽然那位将姓名遗失在历史长河中的作者感叹美好的事物往往存在缺憾，但也告诫过：千万别贪心，否则……

作为唯一一家总部设于浙江的全国股份制商业银行，浙商银行的资金饥渴症不是秘密。事实上，包括最新完成且带有强制性色彩的配股计划，7年间其已从资本市场获取逾403亿的“银弹”。可即便如此，该行在核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率三项关键指标上，依然在9家A股上市的全国股份行中敬陪末座。

办银行，自然需要本钱雄厚；名声大；也不会乏人捧场。不过，有些“巧合”难免令外界疑窦丛生。

6月26日，乃浙商银行此次10配3配股融资计划之最后网上清算日。也正在这一天，该行发布公告，称将斥资23.34亿在深圳购买甲级写字楼。

舆论，一时哗然。

此次被浙籍银行家们睇中的办公场所，系位于深圳福田区滨河大道与椰树路交汇处的深圳中洲滨海商业中心西塔1-21层，若按41186.7平米的建筑面积累加税金，折合5.67万元/平米。请注意，之前浙商银行深圳分行的办公场所，仅五层楼而已。即，一次性地盘扩充四倍有余。

更有意味的是，该楼盘开发商中洲控股，系潮汕商人黄光苗于10年前从老牌地方国资上市公司深长城转型而来。曾参与恒大物业与恒大汽车基石投资的黄氏，很长一段时间来流年不利：去年，中洲控股（SZ：000042）营收同比降18.36%至70.83亿，归母净利润更同比跳水61.32%至7966.3万元。

换算一下，来自1300公里外大买家的肥厚支票，已占到后者去年全年营收约三分之一。

只消价钱合适且手头宽裕，买楼当然不成问题。早在2022年3月，该行还花费30亿元为其上海分行在上海浦东购入绿地创驿大厦56962平米办公用地。但细心者测算了一下，不足一年半时间已为买楼花费53亿的浙商银行，其投入相当于本轮配股入账的54.6%。这真的是如数学家们对“巧合”的定义——有意义的、出人意料的、共同发生的事件吗？

19年之前，在先后两任省长努力，以及原大股东中国银行主动度让背景下，经中国银监会批准，经历了重组、更名、迁址后的浙江商业银行于2004年6月30日正式改制为浙商银行。“浙商”二字，一来体现了对其前身银行的继承，二则象征着这家银行诞生自浙江商人手中。

的确如此!成立之初的浙商银行以民营企业股东为主，占股超8成。其中，浙江省交投集团、万向控股和旅行者汽车集团为并列第一的大股东，浙江广厦、轻纺城、恒逸集团和横店集团并列第二。从股权结构上看，在相当程度上契合着“浙商精神”。

实力派民营企业热衷参股金融机构，不只有着时代特色，各自也有着不同的企图。不过随着外部环境变化，一度有意主控的万向系已逐渐变成安静的财务投资人，而旅行者汽车集团，更因自身原因土崩瓦解。

君有诤臣，不亡其国；父有诤子，不亡其家。有意思的是，作为该行原始股东并且迄今仍然以5.84%的持股比例位列第四大股东的横店集团，对本次斥资买楼一事却投下了反对票。其股东代表胡天高董事的主要反对理由为：“资本耗用应优先聚焦于生息资产”，以及，“该办公用房的买入时机有待商榷”。

可惜，反对无效！最终，依旧该买楼买楼，该募资募资。但恰是这微弱的反对声，匹配于本次配股中3.68%的“无效认购”，成为近年来频频因非正面事件遭到曝光的浙商银行一抹关于“公司治理”的难得亮色。

一石二鸟的股权拍卖

坐落于钱塘江沿线的浙江银行总部大楼，被指呈现出“节节高”的寓意。这似乎也呼应了该行近期的“连连喜事”。

一方面，暗戳戳打了两年的“引战投”战役，终于取得重要阶段性“胜利”。

据5月中旬的公告信息显示，浙商银行原从第一降至第三大股东的旅行者汽车集团有限公司（简称“旅行者集团”）持有，占总股本6.33%的13.47亿股股票，被太平人寿保险有限公司（简称“太平人寿”）牵头拍下。成交价：30.06亿元。

身为央企险资代表之一，太平人寿入股浙商银行应该说是一笔好生意。太平人寿母公司中国太平保险集团，是本土经营历史最为悠久的民族品牌，也是中国唯一一家管理总部设在境外的中管金融企业。除了长期在传统寿险领域占有一席之地外，太平人寿颇为重视银行渠道的拉动作用，此前已持有中国工商银行5.01%的股份。

不仅如此，本次股权拍卖背后还有一家信托公司的身影——山东省国际信托股份有限公司（简称“山东信托”），其与太平人寿构成了联合竞买人。只是，后者究竟扮演何种角色目前尚缺乏信息披露。

有一点毋庸置疑：便宜！而且可以肯定，虽然上述逾30亿资金并未落入银行方面口袋，但两家新晋股东事先一定已明确知晓即将配股的价格。就算为了不摊薄还冒着热气的股权占比而选择再掏腰包，至少——不会吃亏。

根据浙商银行配股公告，本次配股发行价格为2.02元/股，与股权登记日6月14日当天的收盘价2.74元/股相比，折让26.3%。而与该行2023年一季度公布的6.72元每股净资产比，更相当于打了三折。

浙商银行股权拍卖一事的剧情起点，要追溯到其原第三大股东——安邦系旗下的旅行者集团。

旅行者集团是安邦保险集团前掌门吴小晖的实控公司之一。作为“安邦案”的主角，吴于2018年因犯集资诈骗罪、职务侵占罪被判处有期徒刑18年，没收财产人民币105亿元。

受此牵连，旅行者集团所持有的浙商银行13.47亿股股份随即被冻结，并进入司法处置程序。

来自浙商银行2022年年报

自2018年开始，这部分被冻结股权的处置问题就一直困挠着浙商银行。2019年底，旅行者集团拟以68.69亿元的底价转让该部分股权，公开挂牌时间截止到当年12月2日，却并未转让成功。

彼时，浙商银行正在谋求回归A股市场，赶在上市前了结安邦系这笔旧账当是众望所归。事与愿违，直至2019年11月26日，浙商银行在上交所上市进而成为全国第13家A+H上市银行之时，吴氏遗留的这部分股权也未能找到接盘人。

一波三折，只能“打折”。今年4月23日，该笔股权在 “京东网”司法拍卖网络平台上公开拍卖，挂牌底价35.28亿元，结果，继续流拍。3天后，该笔股权再次挂牌。终于搞定，每股2.232元，以合计约30.06亿元的起拍价成交。只是与一个多月前35.28亿元的挂牌底价相比，最终竞价缩水了5.22亿元；与2019年11月68.69亿元的挂牌底价相比，则一刀削去了近五成七。

至5月17日，浙商银行以一纸公文宣告了这笔空悬四年多的问题股权尘埃落定。据公告披露，13.47亿股股份被联合竞买人太平人寿和山东信托竞得，其中7.09亿股股票的所有权归太平寿险所有；6.38亿股股票的所有权归山东信托所有。预计该部分股份过户后，太平人寿将持有浙商银行3.33%的股份，山东信托将持有浙商银行3%的股份。

碰头磕脑三年半还打了个大对折，乍一看太平人寿和山东信托是“捡漏”了。然而，再联系到浙商银行不久后发出的配股公告，此两家新股东其实还得再掏银子。

对于漩涡中心的浙商银行来说，此次股权拍卖成功更像一笔“一石二鸟”的生意：一来成功“掸落尘”（打扫）处置了安邦系遗留的问题资产，二来优化了公司股权结构多出了“大脚膀”。唯一的bug是，拍卖所得的30亿进不了浙商银行的“腰包”，而是转手就上交给了旅行者集团的各位“债主”。

5月17日仅过三天便进入农历小满节气。正如这次股权拍卖之于浙商银行，没有实际资金到位的结果也只能说是“将满未满、继续祈盼”。

配股募资马不停蹄

距离13.47亿股股份拍卖成功还不到一个月，6月12日，浙商银行又有大动作。

其发布A股配股公告称，将以股权登记日2023年6月14号收市后A股股本总数为基数，按每10股配售3股比例向全体A股股东配售，配股价格2.02元/股，合计募集资金不超过180亿元人民币，将全部用于补充核心一级资本。自2021年11月首次披露配股要求，来自深秋的邀约终将在夏日兑现。

至于募资理由，倒也令市场信服。毕竟，浙商银行如今的三项资本充足率，实属同业下游甚至垫底水平。

根据2022年各家银行年报数据整理

对比9家A股上市全国性股份行在2022年年报中公布的资本充足率可以发现，浙商银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.05%、9.54%和11.60%，三项指标在9家中均位列“倒数第一”。即便算上未上市的广发银行和恒丰银行，以及港股上市的渤海银行，浙商银行的上述三项指标仍然是在山脚之下。同时，其也是12家股份制银行中唯一一家一级资本充足率不足10%的银行。

这个水平，相当危险——已然迫近监管红线！根据2023年2月，银保监会和央行联合发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》要求，中国的商业银行核心一级资本充足率不得低于7.5%；而根据国内系统重要性银行的规定，入选国内系统重要性银行后需要增加附加资本要求，从0.25%~1.5%不等。

有何启示？

虽然浙商银行目前尚未被纳入19家国内系统重要性银行名录，但同省的宁波银行却已入选。从甬城走向省城的前者，难说是否心有不甘蠢蠢欲动。倘若浙商银行也想挤进该份名单，那么7.5%加上0.25%，其最低的资本要求应该是7.75%。而目前8.05%的核心一级资本充足率，至多说是腿后跟刚刚过了底线一公分。

也因此，结合回归A股上市以来几乎连续四年下降的资本充足率情况，浙商银行此次股权再融资，实属无奈和必然。

根据浙商银行历年年报数据整理

梳理自2019年上市以来的年报数据还可以发现，浙商银行的核心一级资本充足率从9.64%一路下降至8.05%；一级资本充足率在2021年曾短暂回升至10%以上，但到2022年又再次下跌至近四年的最低点。

凡事预则立，不预则废。钱贷海了偏又雄心勃勃的浙商银行，心知肚明。本次配股预案早在2021年10月28日便已发布，至今年2月其配股申请获得中国证监会批复，再到6月发布A股配股发行公告，总共历时一年半之久——真应了那句老话，好事必多磨。

这也是今年首个走到发行环节的配股银行，同期还在努力的中信银行于今年3月向上交所递交了向原A股股东配售股份的配股说明书，募集资金不超过人民币400亿元。至于理由，同样是用于补充银行核心一级资本。而且特别标注：全部！

钱紧，又不能扯乎，唯一的结果只能是请各位股东加镑！

据统计，除浙商银行、中信银行外，2020年以来A股上市银行中有江苏银行、宁波银行、青岛银行等完成或公告配股，且目的均为“补充核心一级资本”。除配股外，也有部分银行选择通过定增方式补充资本，2022年10月，华夏银行宣布历时近一年的定增完成，2家原股东机构以15.16元/股的发行价认购了5.28亿股，耗资共80亿元。然而，与此前该行发出的定增预案中不超过200亿元募集资金总额相比，最终募资额已挤去六成，且72份《认购邀请函》中仅有两家发出了申购报价。

究其原因，是因为15.16元/股的认购价远超该行当时5元/股左右的股价。

比较起来，定增的募资方式要求认购价不能低于每股净资产，而配股价格则没有这种限制。很显然，浙商银行本次配股对于一个月前刚刚竞得浙商银行股份的太平人寿和山东信托来说，更为划算。根据30.06亿元的成交价推算，其入股价格为每股2.232元，扣除0.21元每股分红后，与2.02元/股的配股价格相比，其入股价和配股价基本一致。

根据测算，此两家新股东确定认购配股后，太平人寿方面需增资42957.87万元，山东信托则需增资38666.49万元。

世间安得两全法，不负如来不负卿。新股东的了然于胸，并不代表老股东们也会安之若素。对于其他股东而言，如若继续持有该行股票却未参与本次配股，预计除权后将损失6%的股价，利益就白白被摊薄了。事实上，这一配股计划果然引发了市场争议和该行股价大幅波动。就在6月12日，浙商银行股价出现明显下调，盘中最低触及2.73元，跌幅达4.86%。同时，领跌银行板块。

源源不断的“地雷”

早在今年年初，前浙江省衢州市市长，2014年7月正式执掌浙商银行的原一把手沈仁康落马的消息，炸响了中国金融业。

沈仁康掌舵浙商银行长达八年之久，已然超过2019年12月以来监管层要求原则上实行”7年轮岗”制的规定。或许是因为尚在政策过渡期，事实上直到2022年1月，59岁的沈仁康在距离退休还有一年之际，才辞去了浙商银行董事长职务。

此后一年里，该行未按惯例给沈仁康安排二线职务，其去向也未有任何披露信息。这一点，当时就引发了诸多猜测。

今年2月6日，浙江省纪委监委网站披露，浙商银行股份有限公司原党委书记、董事长沈仁康涉嫌严重违纪违法，目前正在接受浙江省纪委监委纪律审查和监察调查。而沈氏落马前，该行已有包括原副行长、资本市场部副总经理邹建旭、上海分行行长顾清良在内9名高管相继辞任或被查。

浙江话中，有一种速度叫“豪扫”。无论从哪个角度来看，沈仁康对于浙商银行来说都是一位关键人物。于2014年加入浙商银行担任党委书记的沈氏，此前并无并金融系统工作经历，但其仅在上任次年便带领该行实现了业绩的扶摇直上。2013年，浙商银行总资产4881亿元，而到2015年，便首次突破1万亿，较之两年前的资产规模多了一倍有余，而至2022年底，该行总资产达到2.62万亿，并陆续完成了H+A两地上市。这期间，由沈氏引入的原兴业银行干将张长弓自然功不可没。

只是，在“节棍”的另一面，则是“糊达达”的一堆麻烦。

就在沈仁康、张长弓们率浙商银行“狂飙”的2015年，该行卷入了著名的“宝万之争”。2015年11月，钜盛华拿出67亿资金，作为劣后级向华福证券融资133亿，合计出资200亿成立深圳市浙商宝能产业投资合伙企业。而经层层穿透之后可以发现，该基金的资金恰来自浙商银行理财资金，即浙商银行才是背后的主角，涉及金额高达130亿元。

获得充足扩张资金后的宝能系充分将资本杠杆拉到爆，依托手中净利润不超过3亿的公司，以加杠杆的方式多次举牌万科，最终以400多亿的资金撬动了中国地产界的龙头企业。截至当年12月，宝能系持有万科股份的比例达到22.45%。

来自浙江的金主浙银资本在这幕大戏中扮演了极为吃重的角色。据业内人士事后分析，事实上浙商银行通过浙银资本，绕开《商业银行法》中“银行资金不能入市”的规定，开展了类投行业务。张长弓——沈先生的麾下大将，正是此时浙银资本的法人代表、董事长、总经理，可谓一言九鼎。宝万事件后，因监管要求与浙商银行切割关系的浙银资本，又在银泰系实控人沈国军为首的30多位浙商帮衬下转型为浙江产融集团，合并管理资产高达2000亿，并在一年内取得将近7亿净利润。

当然，这又是另外一个故事了。

2018年，就在浙商银行筹谋回A之时，万科独董、中央财经大学财经研究所研究员刘姝威连发数篇文章“怒怼”宝能，指责其举牌万科等行为是动用巨额保险资金和银行资金损害实体经济。而其中的银行资金来源，刘姝威点名了浙商银行，并认为这是一笔“违规出资”。

除与宝能系有牵扯外，乐视瓦解、康美破产、恒大爆雷、泰禾退市等多个风险事件中也有浙商银行的身影。也因此，当该行一掷23亿购入中洲控股的物业后，后者大老板黄光苗与恒大的关系，就难免又引出多种揣测。

另据2021年康美债委会公告显示，浙商银行直接申报的债权近19亿元，“宝城期货有限责任公司-浙商银行”对应债权接近15亿元，“浙商银行专属系列理财产品”申报金额超过6亿元，合计申报近40亿元。

种种相互交叉印证的迹象，似乎都预示着该行在那段“激情燃烧岁月”里关于不良资产的某些风险隐患。

财报显示，从2018年到2022年，浙商银行的不良贷款率分别为1.2%、1.37%、1.42%、1.53%和1.47%，前四年一路上升，直到去年才有0.06个百分点的下降，但仍然高于2021年水平。同期，该行不良贷款余额分别为104.14亿元、141.47亿元、170.45亿元、206.67亿元和223.53亿元，连续五年升高。

所幸，上述增长幅度已明显收窄。若只从时间线上考虑，沈仁康卸任后至今，浙商银行整体资产质量的确在向好调整中。看来，在第四任董事长陆建强统领下，这家进取心颇强的金融机构开始变得稳健起来。

从关键经营指标来看，浙商银行在2022年的业绩表现可谓喜忧参半。

根据2022年年报数据整理

喜的是，10.83%的营收同比增长和14.41%的资产规模同比增长，在9家A股上市股份行中均位列第一，7.67%的净利润同比增长也能排到同业中游水平。

忧的是，从绝对值来看，浙商银行的总营收、净利润和资产规模均处在同一阵营倒数第一。

都说换手如换刀。今年以来，中国银行业刮起一阵高管“换血”之风。

据6月14日消息，于2022年6月辞职的南京银行前任行长林静然，将出任浙商银行副行长兼上海分行行长。近几年来，相较于其他城市商业银行，南京银行的营收和利润增速都出现了显著下滑。如今，其前任行长任职浙商银行副行长，是否“低配”且不论，能否助力该行摆脱业绩垫底的座次尚待观察。

6月27日，浙商银行最终收于2.54元/股，全天下挫1.31%，较52周3.08元/股的高点落后17.6%，而比2.40元/股的同期低点只微领先5.83%。其总市值，662.9亿元。

还是在6月27日，或许吸取了浙商银行的前车之鉴，其同城同行杭州银行（600926）宣布下调定增方案——从125亿降至80亿，下调幅度为36%，理由：补充核心一级资本。市场对此反应不不错——全天小涨0.68%，总市值来到698.59亿元，强压浙商银行一头。

碧山影里小红旗，侬是江南踏浪儿。杭州城里这两位银行大佬的PK,未来几年有得一看。